纺织服装出口具有季节性 可抓住商机

 投资要点：

09年12月，纺织服装行业完成出口额167.87亿美元，同比增长4.47%，同比增速在经历了连续8个月的负增长后首度转正，并达到年内高点，较11月提高了14个百分点。

09年全年行业出口额1671亿美元，同比下降9.79%，增速较1-11月回升1.35个百分点。

出口数据公布后的10个交易日，纺织板块上涨1.85%，超越大盘7.07个百分点，我们跟踪推荐的出口类个股鲁泰A(11.55,-0.67,-5.48%)、山东如意(13.04,-0.98,-6.99%)、华孚色纺及伟星股份(21.63,-0.97,-4.29%)同期涨幅分别达到6.59%、10.73%、9.05%和12.82%。

研究发现，行业出口具有明显的季节性，各个季度出口额占比多年来基本稳定，由高至低依次是三季度、四季度、二季度和一季度。其中三季度占比最高，在30%左右，一季度占比最低，不超过20%。

我们认为行业2010年出口增速很难超过10%，但承认月度出口数据的变化会为出口股带来一定的阶段性投资机会。根据对各月出口额进行预测，我们认为出口股可能的上涨机会应出现在2月、4月、8月出口数据公布后。

出口股投资标的继续推荐业绩稳健、估值较低的细分子行业龙头公司，包括山东如意、华孚色纺、鲁泰A和伟星股份。重点推荐产能扩张，技术领先和具有资产注入预期的山东如意。