碳纤维不能给金发科技带来盈利增长

中原证券分析师发表研究报告，预计金发科技2009年及2010年每股收益分别为0.24元和0.50元，对应动态市盈率分别为42.63倍和20.46倍，给予其“增持”的投资评级。

金发科技主要产品为改性塑料，目前产能约为40万吨/年，其中四成用于家用电器领域，两成（8-9万吨）用于汽车领域，约占国内市场份额的6%-8%；还有一部分用于电动工具，该类产品出口比例较大，公司产品均价为14000-16000元/吨左右。

分析师预计2009年金发科技产品销量增速大于10%，2010年将大于20%，甚至将达到30%；2015年公司力图实现销售收入100亿美元。按此推算，公司每年销售收入的增速应保持40%左右，但利润方面，公司可通过管理费用进行调控。目前公司方面表示，公司未来的销售费用率和管理费用率将保持相对稳定，即与2009年的水平相一致，其中2010年研发投入将加大，同时为激励团队，公司人员薪水将增加（使管理费用保持销售收入的4%以上）；财务费用率也会有所下降。

值得注意的是，碳纤维短期内不能给金发科技带来盈利增长，碳纤维的关键技术集中在原丝制备和碳化两个关键环节，而公司是外购原丝进行碳化，目前实验室产品介于t300-t500之间，采购的100吨/年中试设备刚刚装船，中试能否成功还有待观察，距离产业化较远。