双轮驱动卓有成效 2009年化纤盈利能力渐增

09年12月纺织服装出口数据表现良好，这预示着2010年出口形势进一步看好，作为其上游的化纤业经营环境也将随之转好；二级市场上，化纤板块迟迟未动，预计补涨行情将继续。

    纺织服装出口内销双轮驱动

虽然我国大力开拓国内市场，但我国纺织服装对出口依赖较大，根据2009年前11个月的相关数字测算，出口占全行业总产值的比重在25%以上。

自2009年一季度以来，我国出口总体呈现缓慢恢复的态势。近日海关发布的2009年12月数据显示，2009年12月份纺织和服装出口合计同比增长4.48%，年内首次实现正增长。细分来看，纺织业12月份同比增长25.11%，服装业则同比下降4.75%。09年下半年行业好转的态势比较明显，特别是12月份纺织同比大幅增长，服装降幅大大收窄，二者合计同比增长4.48%，而11月份累计同比为下降11.44%。我们认为，行业全年前低后高的态势十分明显，这预示着2010年出口好转值得期待。

我们认为，纺织服装出口形势好转，加之内销形势良好，增大了对上游原材料化纤等的需求。2009年粘胶纤维产量前11个月同比增长15.28%，氨纶同比增长16.57%。产量增长及供求关系变化带动了市场价格的变化，如粘胶短纤2010年1月8日的价格比2009年初上涨了61.64%，涤纶2010年1月8日的价格比2009年初的价格上涨了35.58%。

经营形势的好转也在上市公司2009年业绩上表现了出来，根据Wind的数据统计，2009年三季度化纤板块实现归属于公司股东的净利润8.9亿元，而2008年同期则亏损超过18亿元。分季度看，2009年化纤盈利能力逐步提高，毛利率一季报为4.6%，三季报上升为11.3%。